来源：上海证券报 作者：陈玥

随着基金三季报的持续公布，公募FOF三季度动向一览无遗。不少FOF基金经理对组合进行了“再平衡”，在加仓固收类产品的同时，也加仓了一些控制回撤能力较强的主动权益基金来增强组合防御能力。

Choice数据显示，全市场公募FOF前三季度平均回报为-9.98%，权益类FOF的平均收益为-10.21%，相比普通股票型基金的-20.53%和偏股混合型基金的-19.77%，表现相对平稳。

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但从结构来看，受权益市场波动影响，公募FOF业绩显著分化。产品业绩头尾相差25个百分点以上，仅6只FOF今年前三季度获得正收益，绝大多数为稳健风格产品；12只产品今年前三季度跌幅超过20%，其中多为权益仓位较高的积极风格产品。

怎样更好地把握四季度的机遇和挑战？对此，不少FOF基金经理对组合进行了“再平衡”，提升债券基金在组合中的仓位占比，对重仓的权益基金也做了相应的调整。

管理兴全优选进取三个月持有期混合型FOF的兴证全球基金FOF投资与金融工程部总监林国怀在三季报中表示，三季度初进行了“再平衡”操作，将基金仓位下调到中枢附近；根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会并参与相关的策略型基金，并减持了解禁股票和“封转开”基金。

广发核心优选六个月持有混合FOF基金经理杨喆在三季报中表示，报告期内，调整配置结构并减持了部分权益类基金，整体配置风格偏均衡成长。投资策略方面，将适当控制权益仓位，进行行业均衡配置，平滑净值波动。

目前规模最大的交银施罗德安享稳健养老目标一年持有期FOF基金经理蔡铮也表示，固收资产配置方面，重点关注各期限国债到期收益率、社融数据等，设置多等级预警机制；权益资产配置方面，适度调降权益配置仓位以控制组合整体波动。

招商证券研报统计数据显示，截至2022年三季度末，FOF基金重仓持有的债券型基金合计规模达633.97亿元，占比63.46%，较二季度重仓规模占比上升了4.09%。重仓规模排名第二的混合型基金达227.09亿元，占比22.73%，重仓规模比例较二季度略有下降。

具体来看，FOF基金对交银裕隆纯债和交银纯债的重仓规模超过了30亿元，但超过70%的部分为交银施罗德基金的内部FOF所持有。此外，兴全稳泰、易方达信用债、博时富瑞纯债、交银双轮动、工银瑞信纯债等中长期纯债型基金也是FOF基金持仓规模排名居前的固收类产品。

权益基金方面，FOF外部重仓规模排名靠前的产品为周雪军管理的海富通改革驱动。此外，刘旭管理的大成高新技术产业、周智硕管理的建信潜力新蓝筹、姜诚管理的中泰星元价值优选和杨嘉文管理的易方达科瑞均排名FOF外部重仓规模前十。

公开信息显示，截至2022年10月26日，建信潜力新蓝筹和中泰星元价值优选今年以来仅分别下跌0.03%和5.03%，在控制回撤方面显示出较强的能力。

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