来源:中国基金报
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近期,上市公司三季报密集披露。多家私募表示,三季报整体仍处于偏弱状态,个股结构性分化明显;重点关注个股业绩兑现情况,挖掘景气度有望持续和景气度边际改善的机会,适时调整投资组合,未来会围绕碳中和、生物医药、国防军工等板块进行布局。
关注高景气度的投资机会
随着上市公司三季报陆续披露,行业及个股的盈利情况逐渐显露。
星石投资表示,上市公司三季报业绩整体处于偏弱状态,未来依旧关注景气度有望持续和景气度边际改善的机会。一方面,成长板块中仍有不少细分行业处于高景气度周期,部分处于合理估值区间的公司可能有机会;另一方面,部分行业的景气度和估值均处于底部水平,关注其中具有业绩改善迹象的结构性机会,如成本压制减弱、需求逐渐恢复的下游行业。
明泽投资基金经理郗朋表示,三季报业绩不及预期的个股及板块调整幅度较大,重点关注安全、科技创新、碳中和主题领域个股回调后的布局机会。
清和泉资本投资总监吴俊峰指出,今年与出口相关的行业普遍表现不错。比如与海外的光伏、储能相关个股,渗透率处于较低位置,未来成长或可持续。
他进一步表示,上市公司盈利包括趋势和周期变动,需要分清楚它到底是由外生变量还是内生变量导致的。外生变量就是环境、政策对它产生了重大影响,公司本身没法去决定或改变,这类公司等到外生变量改善就可以去增配;内生变量是指上市公司所属行业周期发生的变化,这是另外一种逻辑,要逐一分析。
多数私募维持中高仓位运行
当前市场震荡走弱,诸多知名私募管理人整体业绩承压。
和谐汇一董事长兼总经理林鹏近日向持有人致歉,并坦言过去两年是他从业20多年来最困难的时光。
林鹏表示,过去习惯于用“逆向思考”“均值回归”的方式去捕捉优质公司错杀的机会,这在大部分环境下是适用的,但放在这两年各项政策频出、黑天鹅事件不断出现的市场环境下,均值回归就可能产生非常大的偏离,这一点尤其体现在港股的投资上。
吴俊峰也对年内操作进行了投资反思。他说:“今年是一个偏弱且波动非常大的市场,所以在操作上应该增加灵活波段操作的力度。清和泉一直以来的收益来源是选择优势行业和优质公司长期持有,在今年的市场环境下遇到不少困难。对此,我们内部进行了深刻的反思和讨论,包括增加了量化辅助手段和一些交易上的纪律性要求,在近期的投资中是比较有帮助的,后续也会加强这方面的研究。”
仓位方面,三季度私募持仓较二季度有明显下降。根据私募排排网组合大师数据,2022年第三季度末,股票私募仓位指数为79.85%,相较于第二季度末在88%以上的仓位指数而言,降幅明显,但以中高仓位运作的私募仍占多数。
林鹏透露,目前产品的整体仓位维持在中高水平,坚持行业分散、个股集中,同时保持各方面相对比较均衡;A股主要布局在数字经济、消费电子、汽车零部件、光伏、基础化工、交通运输等方面,港股主要集中在互联网、体育服饰、食品饮料、创新药等。
磐耀资产告诉记者,权益仓位目前保持在70%附近,投资方向遵循两条主线,一是与宏观经济呈现低相关性的弱周期行业,如国防军工、新能源等确定性较高的细分领域方向;二是在过去一段时间受制于政策和行业数据等利空的领域方向,伴随政策的不断边际改善,行业基本面逻辑也将进一步加强,如生物医药、出行链等。
郗朋表示,在存量资金博弈以及震荡行情的延续下,“跷跷板效应”在所难免,业绩超预期的公司在这轮震荡行情中表现更佳,自下而上择优配置个股更能适应市场环境。现在市场已经下探至历史低位区域,明泽会围绕长期看好的碳中和、安全、科技创新、券商等领域进行布局。近期逐步加仓了碳中和主题中的节能改造,叠加科技创新与高端制造的智能机器、能源安全主题中的油气设备制造、产业链与供应链安全中的基础化工和精细化工等。
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