“投资其实和人生一样,正确的道路往往比具体的方法更为关键。”华夏基金经理李彦相信,选择正确行业可能比选择一家公司更为重要。正因如此,他在投资中往往从中观行业入手,进行比较分析。从2023年全年来看,李彦看好成长股走势,其中包括新能源汽车、风电、半导体以及人工智能板块等。
(资料图)
选择正确的行业
不少基金经理自下而上优选个股,也有基金经理偏好宏观策略研究。李彦的投资框架,则是中观行业的比较分析。
“我的投资框架偏左侧、偏逆向,资金容量比较大,在投资过程中比较注重与历史的深度结合。”李彦的“能力圈”主要覆盖高端制造领域、消费行业、科技行业,在做行业比较时往往从五大方面入手。
一是从中、短周期层面观察产业所处的具体产业周期位置。以新能源汽车举例,李彦认为,从中周期来看,当前中国汽车产业处于加速上升的初期。一方面,体现在国内的自主品牌加速崛起;另一方面,中国汽车产业正处于“出海”的前夜。从短周期来看,当前中国新能源汽车在补贴快速退坡后,面临较大的销售压力。他认为,当前是新能源汽车短期预期底部,也是销售数据的底部。
二是观察行业未来五年的成长空间。行业增速越快,其中投资机会越多,股价弹性越大。
三是竞争格局。李彦指出,对于很多行业而言,竞争格局是尤其关键的。“特别是一个行业的增长进入中速或低速,比如从行业层面来说进入30%以内的复合增长率阶段时,竞争格局就显得异常重要。”
第四和第五分别是估值水平和股价相对位置。李彦对于绝对估值或相对估值都有比较高的要求,倾向于在底部估值较低的区间买入,在中周期相对高点卖出。
通过选择景气度向上的行业,一定程度上能够帮助组合控制回撤。李彦称:“其实和人生一样,选择正确的行业可能比选择一家公司更重要。选择正确的道路比具体的方法更为关键。”
看好成长股走势
2016年,李彦以基金经理助理的身份走上了他的投资道路,协助管理公募基金和社保基金。2020年开始独立管理公募基金。随着市场的变化,他的投资框架逐步完善。在2020年初到2021年8月期间,李彦的投资组合表现出了较好的稳定性。但是自2021年8月以来,其业绩有所波动。“这期间,体现出在投资过程中框架不够完善,说明我需要学习的东西还很多。”
李彦坦言,基金经理职业竞争非常激烈,在干中学、学中干是每个人的必由之路。“在这个过程中我也在持续的思考,只有通过经历市场波动,或者持续学习,对市场的理解才能更加深刻。”他说。
今年,李彦看好成长股走势。他认为,今年股票市场面对的货币环境较好。首先,从国家财政和货币政策来看,货币环境偏宽松。其次,从超额储蓄来看,大量超额储蓄聚集在中高收入群体手里,这些钱可能会逐步流入权益市场,助力中国经济结构的转型。
此外,从全球范围来看,今年中国经济增速将明显领先于海外发达经济体。李彦表示,年初境外资金以史无前例的速度流入中国。“鉴于今年中国的经济增长比较优势非常明显,我个人倾向于这些钱还会持续流入中国。”他说。
具体到投资板块,李彦认为新能源汽车、风电、半导体以及人工智能板块都将会有较好的表现。
(责任编辑:叶景)标签:
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