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10月29日晚间，民营教辅出版龙头世纪天鸿（300654.SZ）披露2026年三季度报告。前三季度，公司实现营业收入3.50亿元，归属于上市公司股东的净利润935.62万元。在教辅行业政策调整持续深化的背景下，这份成绩单折射出一家传统民营教辅龙头在转型期不得不承受的阵痛，也清晰呈现了公司以短期利润换取长期结构性空间的战略取舍。

收入端的小幅回落，核心变量来自教辅行业政策环境的持续演变。当前，评议教辅“一科一辅”政策正处在纵深推进阶段，评议目录管控趋严、入校渠道规范收紧、征订节奏调整，行业传统业务模式和市场格局正经历结构性调整。从传统教辅出版到评议目录业务布局，世纪天鸿凭借敏锐的市场判断和较早的转型实践抢占先机，持续巩固民营教辅出版企业中的竞争优势。根据公告，2026年上半年公司参与了18个省份的教辅目录评议工作，产品入选率继续保持行业领先；完成核心产品线的内容迭代与专版化升级，并成功落地多省评议教辅共建项目，实现产品覆盖广度与合作深度的双重突破。

盈利水平阶段性承压，主要受资产减值计提以及公司战略性投入增加等因素共同影响。报告期内，公司基于谨慎性原则，计提资产减值及坏账准备合计约855.72万元，同比增加283.61万元；与此同时，加大市场营销推广及内容电商渠道投流运营等方面的布局力度，相应带来销售费用同比增加468.12万元。

销售费用的增长并非单纯的成本扩张，其背后是渠道战略的主动调整，重点投向内容电商等新兴线上零售渠道建设。公司以多年积累的教辅内容资源、作者资源和品牌资源为底座，构建以教辅内容为核心的内容电商渠道，目标形成“教研产出—电商变现—数据驱动教研升级”的运营闭环。公司方面表示，电商渠道及私域流量运营仍处于持续探索与优化阶段，但随着运营经验积累和用户规模扩大，有望逐步形成对传统渠道的有效补充，并为业务结构优化提供支撑。

在深耕传统教辅主业的同时，公司顺应教育科技数智化发展趋势，积极拥抱人工智能带来的技术红利，凭借出版级内容研发优势与多年教育场景积淀，将AI+教育作为公司的第二增长曲线，积极探索新的增长空间。

AI教研产品方面，公司持续推进教学辅助类产品研发与迭代。前三季度，“小鸿助教”围绕高效智能教学的核心要素完成新一轮功能升级，重点上线核心素养教案、智能课件、AI命题、个人知识库与智能体平台等核心模块。2026年6月，“小鸿助教”在2026非凡大赏・上海AI商业峰会获评第七届非凡奖——最佳AI教学助理奖，产品能力获得行业认可。近期，小鸿AI校本上线新版本，推出“课堂回声”计划，新增课堂板书留痕与家校共享功能，打通“教师备课—课堂教学—家庭辅导”的完整闭环。

数字化资源建设方面，公司持续完善相关系统建设，打造出版级的数字化资源平台，围绕校本资源库、备课、作业、考试四大模块，部署上线智能网阅系统、智能资源库系统、智能题卷库系统，向学校师生提供“技术平台+内容资源+教研服务”三位一体的数字化校本综合方案。

业内人士分析，教辅的刚需属性决定了市场需求长期存在。随着行业规范不断深化，市场资源将持续向合规基础扎实、综合运营能力突出的头部企业集中。行业调整周期中短期业绩承压具备阶段性特征，同时也是头部企业夯实壁垒、构筑差异化优势的重要窗口期。

公司表示，教辅主业是基本盘，将持续深耕评议目录教辅研发，巩固多省份目录准入优势；在AI教育、内容电商等新赛道，坚持持续投入、分步验证、迭代优化商业模式。同时，公司将把握教育数字化转型机遇，持续发挥教研内容优势，以AI赋能教育服务，推动业务结构迭代升级。

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