(资料图片)

报告导读

综合来看，金银比价在历史上不同时期受到包括金银产量、货币制度以及金融炒作等因素的影响出现明显波动。在每个时期主导金银比价的因素也存在明显区别。例如古代金银比价关系主要受到产量影响，但到近代随着工业水平提升，产量与金银比价的关系已经十分微弱，反而是金融或者货币价值影响逐渐加深，自然金银的比价关系也随之出现变化，到现在金银比价同样受到多重因素的影响。趋势上从古至今金银比价中枢一直在上行，黄金的稀缺性与共识性持续加强，且在未来有望进一步体现。

投资要点

基础介绍

金银比价是市场上黄金价格与白银价格的比值，其主要反映了当前市场上黄金相对于白银的估值水平。若金银比价处在较高位置，则代表黄金相对白银可能有所高估，反之则代表黄金可能被低估。但从历史经验上看，金银比价并不是一成不变的，这与黄金白银估值的体系变化也存在十分重要的联系。

历史变化

金银比价从古至今可以分为四个阶段。第一阶段为古代低比价期由于产量限制金银比价偏低。第二阶段为中世纪复本位期，随着白银产量提高金银比价明显提高。第三阶段为近现代金本位期，由于白银工业需求大增，逐渐淡化其货币属性使得金银比价上升。第四阶段为现代炒作期，随着金融行业快速发展，贵金属的金融属性与波动明显加大。

相关分析

不同时期金银比价与各类资产存在一定相关性。首先白银经常与黄金同向波动，但一般幅度比黄金更大，使得白银与金银比价存在较高负相关性。其次金银比价与其它资产间并不存在稳定的相关性关系。

标签：