来源：上海证券报 作者：朱妍 陆海晴

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投资者对 “野生”基金组合的关注，从一个侧面反映了其对一些基金投顾组合业绩的不满。

有业内人士期许，未来基金投顾牌照可以发给财富管理行业的从业人员，届时“基金投顾”或有上万家。有生命力的“野生”基金组合将有机会成为“正规军”，投资者面临更加多样化的选择，从而找到真正适合自己的基金投顾组合。

“现在互联网平台上，一些大V特别火，他们晒出自己的基金组合，有些人的业绩还比较出彩。”李阳（化名）告诉上海证券报记者，自己也跟着“抄了作业”。

业内人士表示，去年基金投顾业务整改后，大V或加盟“正规军”，或停止投顾服务，但互联网平台上仍存在以个人名义公开最新基金组合实盘的情况。由于“野生”基金组合业绩亮丽且无需投顾费，投资者乐于手动复制组合，跟风投资，由此形成了一片“灰色”地带，潜藏着一定的风险。

“野生”基金组合业绩吸睛

“刚开始只是记录理财生活，结果这么多兄弟看得起，要跟着我追高。为了避免把大家带进沟里，我把实盘关了。”近期，小五（化名）在蚂蚁财富晒出的基金实盘组合业绩很出彩，受到了投资者的热捧。许多网友闻风前来观摩学习，并感叹“来得太晚了”，已无实盘可看，纷纷呼吁小五重开实盘，方便大家跟着操作。

从小五近期发布的组合收益情况来看，今年以来已达30%，累计收益超百万元，仅从收益率来看，远远跑赢许多正规的基金投顾组合。

虽然近期比较火，其实基金组合实盘早已有之，是一些互联网基金销售平台为个人投资者提供的基金组合投资、展示功能。开通后，投资者可以将自己的组合情况对外公开。

“除了不能一键跟投，这类基金组合的展示，和基金投顾持牌机构的组合在性质上很相似，基民根据‘牛人’的最新组合情况，可依样画葫芦地复制组合。”业内人士分析说，在今年以来基金投顾收益率整体“不给力”的大环境下，绩优个人基金组合的吸引力大幅提升，成为“正规军”的替代品。

跟风背后的风险

自去年6月30日基金投顾整改大限之后，许多基金大V完成了职业转身，但仍有一些基金大V以个人的名义公开其基金组合实盘，包括最新的调仓操作，吸引了不少投资者“手动”跟风投资。“只会说不会做可不行，没有实战成绩的支撑，投资者会觉得‘没看头’，因此实盘操作我还是会持续更新的。”有大V对记者说。

某基金分析人士认为，由于一些个人的基金组合业绩非常亮丽，且无需投顾费，投资者乐于手动复制其组合，完成跟风投资，但这是否存在合规问题值得行业关注。

同时，该人士提示，跟投这类不受行业监管的“野生”基金组合，显然具有一定风险。

以前述的小五为例，其主要仓位布局在纳斯达克类基金上，组合的“锐度”极高，在相关指数大涨的情况下，其组合也收获颇丰。今年以来，像小五这样因为基金实盘业绩冲高而受到投资者关注的案例并不少，但在单个领域大举“押注”的投资方式，也丧失了基金组合分散配置的功效，风险暴露较为显著。

不仅如此，“野生”投顾的“顾”也可能存在一定的缺位。沪上某基金研究员提醒，这类组合往往短期业绩较为亮眼，吸引投资者跟投，但长期业绩无法保证。基金投顾的本质还是“三分投七分顾”，引导投资者树立长期投资理念，解决“基金赚钱，基民不赚钱”的痛点。

投顾业务迎来规范“甘霖”

相比于“野生投顾”的火热，基金投顾“正规军”的吸引力有所下滑。某基金投顾人士对记者表示，受市场影响，公募基金整体业绩走弱，目前该投顾平台的规模已停滞不前，有些同行还因组合业绩不佳被用户赎回，规模缩水。

基民对 “野生”基金组合的关注，也从侧面反映了其对一些基金投顾组合业绩的不满。今年，上海证券报联合盈米基金开展的一项基民投资情况调研显示，在购买基金投顾服务时，受访者首先考虑的因素是投顾组合的过往业绩情况，获票数量接近八成，其次才是组合的投资方向、个性化服务、机构知名度等因素。

“由于今年以来基金业绩走弱，基金销售陷入冰点，因渠道‘无视’而延长募集期、募集失败的案例不少。传统基金销售都如此，基金投顾就更难吸引资金了，业务推进非常困难。”上述基金投顾人士说。

不过，近期基金投顾业务迎来了规范“甘霖”。6月9日晚间，中国证监会发布《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定（征求意见稿）》（以下简称《规定》），主要加强对投资环节的规范，强化对“顾问”服务的监管。同时，针对新问题、新情况补齐监管短板。

在中欧基金董事长窦玉明看来，《规定》的推出，是我国基金投顾加速迈向买方时代的重要标志，并为未来行业的高质量发展打下更加坚实的基础。同时，《规定》也为基金投顾未来的投资范围和服务领域打开了更大的想象空间。

华夏财富相关负责人认为，《规定》完全从改善投资者回报，与投资者利益一致的买方立场出发，从更底层更全面的角度规定了利益冲突的防范机制。比如，虽然取消了组合策略换手率限制，但对交易频繁的基金组合策略要求以交易佣金抵扣投顾费，其实是以更灵活又更严格的机制避免了利益冲突。

上述负责人表示，未来由试点转入常规后，越来越多的机构将加入基金投顾行列，依托不同资源禀赋，形成差异化竞争态势。

更有业内人士期许，未来基金投顾牌照可以发给财富管理行业的从业人员，届时“基金投顾”或有上万家。“有生命力的‘野生’组合将有机会成为‘正规军’，投资者面临更加多样化的选择，从而找到真正适合自己的基金投顾组合。”某基金投顾人士说。

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