股市低迷就像冬天，冬天最重要的事情有三个：第一个是用便宜的价格收集足够的筹码，第二个是认真学习，积蓄力量，才能有所成长，第三个是耐心等待春天的来临。

中国平安的中报还没有发布，平安银行的中报已经出来了，我们简单看看：2023年上半年，上半年实现营业收入886.1亿元，同比下降3.7%；归母净利润253.87亿元，同比增长14.9%

(资料图)

1、营业收入详解

我们看营业收入组成，营业收入下降主要是因为利息净收入下降，让利实体经济。其中利息净收入626.34亿元，同比下降2.2%；非利息净收入259.76亿元，同比下降7.1%。

利息净收入下降主要是因为贷款重定价效应及市场利率的变化。净息差从去年同期的2.76%降低至2.55%，降幅不大，能接受。对比建设银行，净息差仅1.79%，平安银行的优势很明显。

非利息净收入 259.76亿元，同比下降7.1%。非利息收入又分两块，一块是手续费及佣金净收入，2023年上半年 ，手续费及佣金净收入163.74亿元，同比增长1.9%。一块是其他非利息收入，2023年上半年，其他非利息净收入 96.02亿元，同比下降 19.3%，主要是投资收益、公允价值变动损益、汇兑损益下降。

2、核心指标改善

不良贷款率从1.05%降低至1.03%，拨备覆盖率从290.28%提高至291.51%，难的是资本充足率从13.01%提高至13.27%，即使考虑到平安银行分红较低，这个资本充足率也非常不错。

从基本的存贷款业务看，存款增量主要来自于个人存款，而贷款增量主要来自于企业贷款，对公业务做精和做好零售业务相互补充。

需要关注的是2023年上半年个人贷款不良率出现恶化，经济是真的不太好。

3、房地产业务和地方债务

房地产相关承担信用风险的业务余额合计3098亿，较上年末减少137亿。其中房地产开发贷892亿，全部落实有效抵押，平均抵押率42.6%，95.5%分布在一、二线城市城区及大湾区、长三角区域；经营性物业贷、并购贷款及其他合计1,866.95亿元，以成熟物业抵押为主，平均抵押率48.6%，95.7%分布在一、二线城市城区及大湾区、长三角区域。2023年6月末，本行对公房地产贷款不良率1.01%，较上年末下降0.42个百分点。

地方政府融资平台广义口径风险业务余额1,599.56亿元，较上年末增加46.32亿元。其中，地方政府融资平台贷款余额696.27亿元，较上年末增加24.43亿元，增幅3.6%，地方政府融资平台贷款质量良好，无不良贷款。（存疑）

总结部分：

银行作为宏观经济周期的典型，平安银行虽然在零售业务转型很坚决，但经营成果依然受宏观经济影响极深，当前特殊的背景下，个人消费不足，个贷增长停滞，且坏账率有所提高。企业贷款额度尽管增长，但是净息差不断压缩，我判断下半年存款利率还会继续降低。

资产质量方面，地方债务我相信不会有大雷，但是要说资产质量良好也是自欺欺人，房地产相关业务也没压缩，只能相信管理层说的控制在发达地区，及有良好的抵押。

商业模式方面，目前看零售业务较为稳定，但是企业经营不再激进，巩固已有成果也是不错的选择去，银行的各项指标也在优化中。

如果相信中国经济不会崩溃且平安银行零售业务转型继续深度推进，可以持有，反之，则建议持有招商银行或者中国平安。@今日话题 @雪球达人秀 $招商银行(SH600036)$ $中国平安(SH601318)$ $平安银行(SZ000001)$ #

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