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数据显示，2026年上半年白电行业收入5969亿元(-1.7%)，归母净利润537亿元(-7.2%)，扣非利润下滑21.5%，Q2压力尤为集中。毛利率仅微降0.16个百分点，财务费用率因人民币升值明显上升，成为利润承压主因，而非经营能力恶化。

近期机构研报指出，行业正处盈利筑底、预期反转的关键窗口。产业在线排产显示空调10月总排产已转正，内销 16.4%、出口 6.9%，冰洗出口亦保持正增长，海外刚需与供应链替代支撑韧性。

研报认为，利润加速向一线集中，CR3利润占比达93.2%，海尔、美的、海信家电分别依托组织变革、OBM自主品牌出海、黑白电协同等路径打开成长空间。25Q4低基数叠加汇兑压力缓解，26H2盈利有望逐季修复，估值具备向上弹性。

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