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持续巨额亏损让北汽蓝谷的资金压力不堪重负，为跟上新能源汽车行业的技术迭代节奏、推进新车型落地，公司频频启动定增“补血”。包括2018年借壳上市在内，北汽蓝谷相继在2018年、2019年、2021年及2023年进行了4次定增，募资净额分别为286.62亿元、10.34亿元、54.5亿元、60.3亿元。

今年年初，北汽蓝谷最新一轮定增落地，募资净额59.43亿元。其中50亿元投向新能源车型开发项目，主要包括极狐、享界的多品种和多场景新能源轿车、SUV、MPV等车型开发；9.43亿元投向AI智能化平台及智驾电动化系统开发项目。2018年以来，北汽蓝谷的募资净额合计高达471.19亿元。但现实是，累计的巨额融资几乎被年复一年的亏损吞噬，最新一轮定增能撑多久目前仍是未知数。

证券之星注意到，比募资“补血”更令人警惕的,是北汽蓝谷自身“造血”能力的急剧退化。今年上半年，公司经营现金流净额为-17.5亿元，同比直降177.8%，2025同期还录得22.49亿元。这主要系本期销售商品、提供劳务收到的现金同比减少所致。公司上半年应收票据同比增长43.31%至49.19亿元，回款质量走弱。

财务杠杆层面的压力同样居高不下。今年上半年，公司资产负债率走高至81.66%，历史同期对比，仅次于2024年同期85.02%的最高位。

值得一提的是，本轮增持计划披露后连续三个交易日(7月27日至29日)，北汽蓝谷收盘价涨幅偏离值累计超20%，一度触发异常波动核查，股价短暂拉升。但好景不长，股价冲高回落。截至9月14日午间收盘报4.68元/股，几乎回吐了本轮增持带来的全部涨幅，年初至今区间跌幅约42%。在业绩持续亏损、行业竞争加剧的背景下，北汽蓝谷的增持信心背书不敌市场对基本面的担忧。(本文首发证券之星，作者|陆雯燕)

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