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美股的成长股与价值股即将迎来一次大调整。标普道琼斯指数已采用新规则，界定如何将股票归入成长型和价值型这两种投资风格。

根据标普道琼斯指数公司当地时间23日发布的声明，指数编制方将在判断一家公司股价是否“便宜”的考量因素中，新增无形资产、前瞻性盈利和自由现金流三项指标。与此同时，成长股评估标准不再参考个股过去12个月的上涨势头。

新规则是在近期征询市场意见之后出台的，将于12月21日开盘前的年度指数重构时正式生效。这些调整预计将迫使跟踪指数的基金调整持仓，以匹配新的成份股。彭博行业研究分析师James Seyffart估计，与受影响的指数挂钩的被动基金规模至少达3750亿美元（约合人民币2.5万亿元）。

标普的这一决定，源于围绕“传统价值衡量指标是否仍然有效”的长期争论。研究人员和基金经理一致认为，价值策略长期低迷的部分原因在于相关指标存在缺陷，尤其是市净率。

此次调整的目的，是考虑到企业在研发及其他内部开发资产上的投入——按照会计准则，这类支出通常被计为费用，而非资产负债表上的资产。批评人士指出，这会让知识产权密集型公司显得估值偏高，从而可能被排除在价值指数之外。

标普并非唯一在考虑调整的指数提供商。由于科技巨头在市场占据主导地位，富时罗素正在重新考虑其基准指数中成长型公司与价值股各占50%的划分，相关咨询将于12月11日结束。

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