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CFi.CN讯：瀚蓝环境2026年前三季度营收117.66亿元，同比增长20.84%；归母净利润18.46亿元，同比增长15.01%。单季度看，Q3营收40.29亿元、净利润6.40亿元，同比微增1.40%和0.24%，在城服业务优化、税收优惠到期等压力下仍保持稳健。

近期机构研报指出，粤丰环保并表及协同效应是关键支撑：前三季度贡献净利润4.22亿元，其中协同增效约1.3亿元，基本对冲了原有固废业务Q3利润下滑6%的影响。数据显示，公司吨垃圾发电量与上网电量分别提升2.37%、3.05%，运营效率持续改善。

研报认为，供热拓展与能源、排水业务放量构成新增长点，Q3供热收入增2%、能源收入增11%、排水收入增7%。多个新项目将于Q4确认收入，泰国参股项目已进入收益期，盈利确定性增强。当前估值仅10.9倍PE，处于历史低位，修复空间明确。

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