来源:上海证券报 作者:朱妍
近期,农银汇理的新生代基金经理邢军亮,凭借其陆续接手管理的农银行业轮动混合和农银新能源混合,一举摘得上海证券报颁发的两项“金基金”产品奖——“金基金·偏股混合型基金三年期奖”和“金基金·投资回报基金奖”。
(资料图片)
“我将投资的重点放在行业和基本面研究上,密切追踪产业趋势。在圈定细分赛道后,再进行公司研究。”邢军亮说。
一直聚焦制造业投资的邢军亮,擅长在掌握中期产业趋势后,自下而上地寻找优秀公司。其中,他格外关注具备两方面特性的公司:一是企业的技术水平在赛道中处于领先地位,能压低成本,构建深厚的产业壁垒;二是公司管理层眼光长远,能在第一成长曲线停滞时,找到第二成长曲线。
邢军亮的投资理念经历了三大阶段的历练,日渐成熟并持续演进。早期,在担任TMT、新能源行业研究员时,他也曾追逐市场热点,倾向于景气度投资。
从研究员到基金经理助理那个阶段,邢军亮开始注重在产业发展趋势下寻找优质公司,并伴随其一同成长。“这也是从优秀公司身上学到的投资理念,把握中期产业趋势后要重仓持有,并不断验证自己的判断。”
正式管理基金后,邢军亮感受到了与过往角色的不同。他表示,在身为行业研究员和基金经理助理阶段,重要的是对产业综合信息进行研判,基于研究结果和合理估值框架,去判断安全垫的厚度。“对于自己熟悉的企业,研究员的逻辑是估值提升后对这家企业的投资判断会变得异常谨慎,这是研究员视角下对估值框架界定的必然结果。”
“但作为基金经理,尤其在结构性行情中,在筛选出优质公司后,要学会尊重市场。尤其是当优质贝塔出现时,不要过多地去预测市场,而应该顺势而为。”邢军亮表示。
今年以来新能源板块经历了几次调整,对此邢军亮认为,每次调整后,新能源板块的估值压力都得到了释放,新能源行业依然值得看好。在他看来,行业是否有估值泡沫,核心是产业景气度是否能够持续、是否会超预期,不能以静态业绩去线性外推,简单地判断当前股价是否过高。
当然,新能源板块也并非没有风险。邢军亮提示,上游材料的价格是否能长期超预期会影响下游需求。另外,某些产品面向B端的企业竞争格局不太好,不断有新竞争者进入,产业中游的配置难度大,在布局时需要仔细考虑。
在邢军亮看来,投资新能源板块的资金对信息很敏感,这时候更适合“以长打短”,即在成本控制、战略布局等方面有确定性优势的情况下,投资可以看得更长一些,交易过于频繁或者过于关注短期波动反而会提高投资成本。
“成长风格调整后,可以逢低布局估值调整到位、景气长期向好的优质资产。”邢军亮认为,“补短板”依然是符合高景气度与高确定性标准的投资方向。在科技制造领域投入不断加大的背景下,以半导体、航空发动机、北斗等为代表的“补短板”高端制造方向值得布局。
另外,碳中和势在必行,能源电力是突破口。在生产侧,风光是未来主力军,正逐步开启存量替代时代。需求侧方面,车辆加速电动化,将进一步推动碳中和进程。
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