来源：金融时报

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2023年一季度数据显示，A股在一季度走出了“先强势反弹，后维持震荡”的行情。截至一季度末，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨5.94%、6.45%、2.25%。

分行业看，包括计算机、传媒、通信、电子在内的TMT行业领涨，行业指数涨幅分别为36.79%、34.24%、29.51%、15.50%，细分领域中，游戏、半导体等板块涨势如虹；从概念角度看，ChatGPT带动的AIGC概念、固态电池、信息安全等板块涨幅均超50%。

受益于A股表现，公募基金净值也涨势喜人。《金融时报》记者根据同花顺iFinD数据统计(不包含成立未满3个月的基金，下同)，市场中17000余只基金(不同份额分开计算，下同)中，超84%的产品实现正收益。

各类基金大面积收获正收益

2023年一季度，股票型基金、商品型基金、QDII基金、混合型基金、债券型基金、货币市场基金平均收益分别为5.26%、4.75%、3.46%、2.47%、1.17%、0.48%。具体来看，在3059只股票型基金中，近八成均取得正收益。其中，业绩增幅超40%的有30只产品，动漫游戏类主题基金占据前八位置，云计算紧随其后；另有其他133只产品回报率超30%。尽管大面积“飘红”，但仍有600余只股票型基金收益不尽如人意，广发先进制造股票发起式A/C垫底业绩榜，一季度收益率分别为-15.07%、-15.16%。

在50只商品型基金中，43只均收获正收益。6%至7.5%成为一季度商品型基金收益率“主流”区间，占比达八成。在全类型公募基金产品中，商品型基金一季度平均收益率位居第二，与年初以来黄金价格走高密切相关。3月20日，在欧美银行业风波持续发酵、市场避险情绪及其衍生而来的欧美加息放缓乃至货币政策转向预期等因素推动下，国际金价盘中一度突破2000美元/盎司，逼近历史高点，目前，国际金价仍在1990美元/盎司至2010美元/盎司区间震荡。

在435只QDII基金中，近75%产品取得正收益，大多是以科技股为主要投资标的的主题基金。其中，广发全球精选股票、华安纳斯达克100ETF联接A等6只基金业绩增幅超20%。与含有“全球”“标普”“纳斯达克”等字样的美股QDII基金形成鲜明对比的是，港股QDII基金超九成出现负收益，“恒生香港”类产品占据了QDII基金业绩后10位，投向集中在生物医药领域。

在7904只混合型基金中，超76%的产品取得正收益。33只产品一季度收益率超30%。其中，诺安基金旗下诺安积极回报混合A以49.90%的业绩排名第一。从该产品持股情况来看，据2022年报显示，中微公司、北方华创等14只半导体相关行业股票占据了全部仓位。有分析人士表示，集中度高既是优势也是风险，类似此类重押单一行业的主题基金，基金净值走势很大程度取决于某个行业的波动情况，容易随行业表现出现“大起大落”。

此外，在混合型基金中，受益于游戏、传媒等行业的拉涨行情，不少“体育文化”“健康文娱”类产品在一季度也取得亮眼业绩，增幅多在25%以上。

在5047只债券型基金中，约98%的产品取得正收益，且收益率多集中在3%以内，具体数量为4721只；取得负收益的产品中，除长城嘉裕六个月定开债券C业绩下跌明显，为-4.74%外，其余产品收益率跌幅多在1%以内。值得一提的是，可转债基金一季度业绩居前，回报率排名前10的债券型基金中，有半数为可转债基金。同泰泰裕三个月定开债A/C、融通可转债A/C一季度回报率均在10%以上。

764只货币市场基金均取得正收益，收益区间为0.03%至0.67%。5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》即将正式施行，最新规模超过2000亿元的货币基金有两只，分别为天弘基金旗下的余额宝和易方达基金旗下的易方达易理财，管理规模分别为6892.74亿元、2110.56亿元。从一季度业绩表现来看，天弘余额宝货币收益率为0.45%；易方达易理财货币A/B收益率分别为0.50%、0.56%。

从“预期主导”转向“基本面主导”

展望后市，一季度经济数据发布在即，专家普遍认为，经济恢复动能将保持向好势头。

博时基金宏观策略部表示，进入4月份，随着财报业绩披露，年初以来市场中的预期驱动模式将逐步收敛，A股市场有望逐步重回景气驱动和基本面模式。落到行业配置上，站在当前时点，收缩主题投资战线、选择均衡风格配置可能是更优的策略，但这还需要4月份即将出炉的更多经济金融数据验证，投资者应关注后续政策面因素。债券方面，后续短端利率可能变化不会太大，但中长端可能会有所上行。港股方面，2023年，随着国内经济恢复，港股企业盈利将从筑底转为向上扩张。

平安基金分析师也认为，A股市场有望从“预期主导”向“基本面主导”靠拢，市场焦点将集中在一季报业绩兑现和超预期的标的。全年来看，尽管市场对国内经济恢复节奏与力度存在分歧，但经济改善修复仍是大趋势，有望支撑大盘中枢上移。

“二季度，A股市场将从价值回归走向盈利驱动。目前A股市场的估值修复接近完成，未来盈利兑现度将成为市场核心驱动因素，看好内需板块的业绩兑现。”星石投资副总经理、首席研究官喻宗亮对《金融时报》记者表示。在喻宗亮看来，2023年，国内经济整体将处于回升通道当中，未来随着经济恢复趋势逐步确认并不断增强，预计我国内需将持续回暖，从而为内需类个股的业绩兑现提供坚实基础。

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