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CFi.CN讯：数据显示，华能水电2026年上半年营收131.47亿元，微增1.45%；归母净利润43.76亿元，同比下降5.05%。电量达543.85亿千瓦时，同比增4.14%，但二季度电量转为下滑1.54%，主因澜沧江上游来水偏枯1.3成，拖累乌弄龙等高电价电站出力。度电收入0.242元，同比下降0.006元。

近期机构研报指出，短期业绩承压源于来水波动与折旧成本刚性上升——营业成本增8.58%，管理费用增22.48%，毛利率降2.81个百分点。但研报认为，TB电站已全容量投产，硬梁包电站落地，RM电站作为上游唯一年调节水库正加速建设，将显著提升梯级调度效益和电价稳定性。研报指出，当前估值仅20倍PE，低于行业中枢，且定向增发58.25亿元明确投向远期优质资产，成长确定性增强。

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