卓创资讯生猪行业高级分析师范晴晴

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【导语】据卓创资讯统计，9月生猪均价环比下滑1.05%，市场供大于求拖累猪价震荡下行。进入10月，样本养殖企业出栏计划环比增加2.45%，9 月未完成出栏的积压猪源集中释放，叠加生猪交易均重逐步抬升，供给压力进一步加大。双节备货红利消退，终端需求短期回落，同时冻品库容率仍处高位，存在潜在出库压力。多重利空共振，预计10月猪价继续承压，需关注疫病、出栏节奏与冻品投放等变量。

9月供大于求格局显现，猪价震荡承压下行

据卓创资讯统计，9月猪价呈现逐步下滑走势，均值为10.68元/公斤，环比下滑1.05%。双节备货虽然利好生猪需求，但供应端整体充沛，供应大于需求的局面使得猪价承压下滑。进入10月样本生猪出栏计划环比呈现增加趋势，并且失去双节备货支撑需求端将呈现短暂下行，再考虑到目前冻品库容率处于高位，10月猪价或将继续承压。

10月养殖端计划出栏量环比抬升

供给端增量是压制10月猪价的核心因素，出栏增量来自规模场顺延出栏。9月生猪需求表现不及市场预期，不少规模养殖企业原定9月出栏计划未能如期完成，据卓创资讯统计9月生猪计划完成率为98.74%，部分标猪出栏节奏向后顺延。9月积压猪源将在10月集中释放，导致10月份生猪计划量环比增幅2.45%。前期行业存在压栏行为，市场中大猪存量较多，三季度生猪交易均重连续增加，相较于出栏头数的增加，高出栏均重带来更大的猪肉供给增量，进一步放大市场供应压力。

双节备货红利消退，10月生猪需求短期回落

需求端，双节备货落幕，生猪需求阶段性回落，难以形成有力支撑。中秋、国庆双节前，屠宰企业、商超、餐饮渠道集中前置备货，带动9月下旬屠宰开工率阶段性抬升，属于提前透支消费需求。双节过后，旅游餐饮消费红利消退，居民集中采购鲜肉的行为减少，终端消费回归常态水平。据卓创资讯统计节前备货高峰期屠宰企业日均屠宰量为20.34万头，节后日均屠宰量为16.53万头，环比下滑18.73%。屠宰企业订单下滑，普遍采取以销定产模式，采购心态谨慎，对生猪价格形成直接压制。

高位冻品库存构成隐形供给压力

除现货供需外，高位冻品库存也是一大利空因素。三季度的冻品库容率呈现持续下滑的态势，但同比往年仍处于相对高位。前期冻品入库占用大量资金，随着库存存放时间拉长，仓储成本持续累积。在资金周转压力之下，冻品贸易商存在出库诉求。冻品出库将分流鲜肉需求，挤占鲜肉消费空间，进一步拖累生猪现货价格。并且冻品出库存在不确定性，若现货出现小幅反弹，贸易商出库意愿将明显提升，将压制猪价反弹空间。

10月行情总结与中长期展望

综合来看，10月生猪市场利空因素占据主导，供给增量、节后消费回落叠加冻品潜在出库，共同压制猪价。后续重点关注三大变量：局部猪病扩散程度、规模场实际出栏节奏、冻肉集中出库规模。卓创资讯预计10月均值或为10.07元/公斤，预计环比跌幅为6.28%。（增加明确的价格预测结论，可以是高低点，可以是均价以及同环比变化等）

中长期来看，行业产能去化仍在持续，但产能收缩传导至生猪供给存在滞后效应，10月供给端难现趋势性缩减，四季度行情整体以温和反弹为主，预计价格区间在10.0-10.6元/公斤区间内运行，趋势性上涨拐点仍需等待产能去化效果进一步兑现。

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