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近来，伴随政策持续加码叠加年末春节消费旺季临近，“扩内需”频频刷屏。从《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》，到《“十四五”扩大内需战略实施方案》，再到中央经济工作会议要求着力扩大国内需求、把恢复和扩大消费摆在优先位置，大消费板块持续获得资金关注。在扩大内需目标下，中短期消费修复将成大势所趋，长期消费提质升级也值得期待。在消费复苏指引下，基金经理们已率先开启新一轮布局。其中嘉实基金大消费研究总监吴越全新力作嘉实优享生活混合型基金(A类017112/C类017113)，于12月22日起全面发行。

经过两年来的宽幅震荡后，大消费板块当前整体估值处于历史低位，投资配置价值凸显。从资金动向看，近一个月来，北上资金持续流入传媒、家电、社会服务、食品饮料等大消费板块。机构普遍看好消费板块后市投资机遇。中信证券预计，近期“扩内需、促消费”的政策呼声，明显将开启宏观层面的边际预期改善，“消费复苏”将成为2023年明确的方向之一。华泰证券认为，在扩内需主旋律下，一揽子促消费举措有望陆续出台，或持续刺激大众消费需求释放，提振消费板块复苏情绪。

虽然近期市场仍在回调，但在吴越看来，当前的犹豫和分歧，是底部区域的鲜明特征，也是较好的布局期。“如果投资者对2023年整体经济企稳复苏有信心的话，消费和内需板块有望成为重要的胜负手。明年大概率的环境是，流动性依然处在一个相对比较宽松的状态，从宽货币往宽信用传导，叠加宏观经济慢慢开始复苏。围绕这个环境来布局，消费将是非常重要的进攻方向”。

区别于多数主动型消费基金经理的确定性思维，本硕毕业于复旦大学，拥有理学、应用数学复合专业背景的吴越更强调概率思维和组合管理，更加关注黑马未来犀利的空间，强调用持续寻找黑马来增强整个组合的进攻属性。吴越在管的嘉实消费精选曾挖掘出多只消费黑马股，自成立来每个自然年均跑赢业绩基准。截至2022年9月30日，嘉实消费精选A自2019年4月3日成立来回报率83.49%，跑赢同期业绩基准47.33%。

展望2023年，吴越认为，对消费行业内部的投资排序是地产链、白酒、港股消费，如果只以股价弹性作为评判指标，大部分黑马也有望出现在这三个赛道里。同时，如果每个细分和小众的需求乘上14亿人这么庞大的人口群体，每一个看起来微不足道的需求都有可能诞生出大牛股。“消费的黑马股很难出现在以往传统经济的老赛道里，未来3年诞生黑马股的驱动因素来自需求层面的第三项驱动，即消费者偏好。”为此，吴越的新作嘉实优享生活将从A股和港股中精选优质标的，投资满足人民绿色生活、健康生活、便利生活等优享生活愿望的新技术、新模式企业等，与美好生活双向奔赴。

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