来源:富国基金
01
(资料图片仅供参考)
四大主线逻辑,谁主沉浮?
2022年11月以来,市场的修复主要围绕四条主线轮动:一是稳增长主线;二是疫后复苏;三是AI与数字经济;四是中特估。从背后的逻辑来看,主要可以分为两大方向。一是经济复苏预期下的修复行情,随着经济预期摇摆;二是主题兴起,产业趋势变化与改革提振信心。
02
修复行情:4月决断,投资见真章
综合1-3月金融、通胀、经济和企业盈利数据,指向疫情过峰后经济广泛恢复,但冷热不均,基建、产业升级链条恢复确定性较强,居民大宗消费、汽车消费恢复程度则相对较弱,经济复苏高度依然有限。当然,近期超预期的社融与出口数据,使得经济复苏预期复燃,并一定程度助涨了题材投资此前累计的下行风险释放。
03
复苏趋势下,消费医药的配置性价比凸出
较强的主题效应形成了资金的虹吸,也造成了近期消费估值的进一步调整。随着估值逐渐回归中枢,复苏趋势下消费依然可以赚长期业绩增长的钱。而医药或将在2023年迎来“戴维斯双击”。
04
地产产业链,难以证伪也难以证实
3月30大中城市房地产销售稳定恢复,预计会在“低基数”效应下实现同比正增长,但远低于2019年、2020年同期水平。此外,房企购置土地信心依然较差,后续的持续性有待观察。这也是当前市场资金,不愿意“下注”地产地产修复的原因。奋战全年经济,仍然亟待政策“加把柴火”。
05
主题兴起: 以史为鉴,有效需求不足是核心背景
回顾历史,1998年至2000年以及2013年至2015年的宏观与产业形势与今年较为相似,国内均处于有效需求不足的阶段,且均存在时代的产业趋势(互联网与移动互联网)。在此阶段主题兴起的原因有三:一是流动性宽裕,容易拔估值;二是经济转型期,新兴产业趋势和改革预期提振;三是低通胀环境,景气行业稀缺。
06
短期交易拥挤度高,但趋势仍在AI上
参考历史经验,广义拥挤度处于抬升趋势时,短期的情绪过热更多通过震荡、扩散来消化,往往不会造成行情的终结或系统性调整。从产业趋势角度,当前我们又走在新一轮产业趋势的拐点上,AI则是引爆这一轮创新的思维革命。
07
产业主题加持下的中特估值,或取得更高的超额收益
2013年以来共进行了三轮国企改革,分别为2013年至2016年、2016年至2019年和2020年至2022年,通过三轮国企改革,央国企初步实现了顶层结构构建、去杠杆与混合所有制改革及核心竞争力提升。但从超额收益的角度,2013年至2016年国企改革搭载了强产业主题,超额更显著。
08
杠铃策略,有时候比单一选择会更好
杠铃策略只选取资产两端进行投资的特性,即投资只应该关注投资品的两端,可以较好地平衡收益与风险,尤其对各种极端市场环境有极好的适应能力,因此也可以用在基金投资上。
(责任编辑:叶景)标签:
- 大盘剑指3400点 为什么我感觉只赚了指数不赚钱?_每日精选
- 环球观焦点:都说“四月决断” 现在决断出什么了?
- 消费、医药、AI的三国演义
- 天天热点评!携手迎亚运 共建文明城!衢州市博物馆举办亚运会科普知识讲座
- 发现数学之美,感受数学魅力—— 衢州风华学子现场聆听席南华院士讲座
- 每日热点:当博物馆宝物遇上沉浸式演出,“一周一宝”惊艳“水亭门之夜”
- 世界热推荐:深化产融合作结硕果 服务实体经济提质效
- 成都高新区投融资项目洽谈会(欧洲站)在法国巴黎举行
- 杭州将对旅游环境秩序进行“刮骨疗伤”式整治
- 视讯!一季度全国一般公共预算收入62341亿元,同比增0.5%
- 贵州省政协人口资源环境委员会原副主任罗坤被查|环球关注
- 美军称在直升机突袭中击毙“伊斯兰国”高级头目|全球短讯
- 焦点报道:美国8警开94枪杀死黑人不获起诉,死者家人崩溃呼吁抗议
- 海景房离海有多远?“五一”出游小心酒店“照骗”
- 简讯:国家统计局:1-3月,全国房地产开发投资同比下降5.8%
- 焦点滚动:公共 | 浙江杭州:图书借阅 一键触达
- 旅游 | 2023春游沧州启动仪式举行_世界快看
- 带有旋转臂的变形游戏控制器可轻松变成枪形控制器或VR遥控器_每日关注
- 农发行湖州市分行贷款余额突破500亿元|世界今日讯
- 天天观速讯丨农发行巴彦淖尔市分行沃野之上勤耕耘政策资金助发展
- 上海宝冶无取向硅钢产品结构优化配套废水处理站机电安装项目成功出盐
- 上海宝冶河钢邯钢退城高炉项目2号高炉五通球顺利吊装就位|环球微资讯
- 上海宝冶一项QC成果喜获2023年度中国冶金建设协会二等奖 当前观察
- 重庆旗舰店落成,幸福千万家助力司机群体迎来“幸福”
- 我国成功发射首颗“中国造”降水星——风云三号G星|今热点
- 剧改电影如何延续“美味”
- 焦点关注:时间的重量沉淀出警察的荣耀
- 成都大运会倒计时100天①丨“国漫之光”遇上大运会吉祥物,梦幻联动上演精彩大运
- 当前焦点!王宝强女友或已还清款项 被移出被执行名录
- 与孩子交流太难?试试这两个沟通技巧_世界速递